2019-11-06
长沙月嫂 指数基金不息“吸金” 助力指数走出泥潭?

  来源:证券市场红周刊

  原标题:指数基金不息“吸金” 助力指数走出泥潭?

烧烤材料

  近期A股陷入不息拉锯,“俯卧撑”走情的特点一览无余。但在相对矮迷的市道中,指数基金的发走却维持了较高的炎度。数据表现,截至今年七月终,在年内新成立的476只新基金中,指数基金就有88只,发走周围超过2200亿元,占比超过40%。指数基金的不息炎销,在某栽水平上打破了以去“股市矮迷卖不动基金”的通例。在不息吸金之后,指数基金能否成为指数走出泥潭的助力?笔者认为,二者不克浅易划上等号,投资者必要仔细甄别指数基金发走炎背后的内心。

  从清淡幼我投资者尤其是散户的投资特征来看,在大盘走势较强、稀奇是大幅上涨之后增补对公募基金的配置是相符乎人性的操作,正所谓“多人拾柴火焰高”,所以在今年一季度大盘强力逆弹的过程中,指数基金周围的增进,也是相符散户投资生理的选择。不管追高买入是否理性,散户的参与在这个阶段实在会有增量资金的产生,也是大盘上涨的助力之一。在四月中旬见波段顶向下之后,指数基金依旧保持较高的吸金能力,在刚刚以前的七月份,股票型基金的发走周围达273亿元,为年内最高,其中指数基金的贡献不幼,富国中证军工龙头ETF、汇增富中证长三角一体化发展ETF、东方红中证竞争力指数基金三家相符计周围就高达180亿元。在走情相对矮迷的情况下,散户投资者很难保持大周围参与的亲炎,法人投资者成为这些基金认购的主力。但这些看似周围壮大的指数基金,意外会给大盘带来与其周围相反的增量资金,逆而有不妨会成为资金流出的通道。如何来理解?因为就出在“换购”二字上。

  按照有关发走规定,新成立的ETF基金在发走期内,不妨批准成分股换购成ETF基金份额。这一手段固然不妨缩短ETF基金成立之后为了追踪指数买入股票带来的摩擦成本,但从客不益看上来说,这些由股票换购而形成的基金份额却无法为市场带来增量资金,所以这些指数型ETF基金的增量资金效答相比首成立周围表现的数字来说,将大打扣头。在七月份发走周围较大的ETF基金中,均不妨看到相通的换购走为,涉及金额超过30亿元。

  换购除了让指数基金的增量引流效答打折之表,也会在必定水平上埋下异日减持的隐郁闷。固然上市公司大股东换购ETF基金的额度受到2017年发布的减持新规的局限,但换购ETF比直接减持对单一公司股价的直接冲击要幼,也在必定水平上激发了大股东借助换购实现减持套现的欲看。在应允的不减持ETF的时间到期之后,大股东随时不妨卖出ETF基金,或者再换成对答的一篮子股票在二级市场上抛售。此表,一些发走期间由于股份换购导致超配的局部,长沙月嫂在基金正式成立之后,为了匹配成分股在对答指数中的权重,也会有被动卖出的行为,对有关公司的股价带来影响。比如,今年4月中国石油的大股东中石油集团以4.3亿股换购工银瑞信沪深300ETF基金,涉及金额超过33亿元,占基金成立时周围的将近一半,超过中国石油在沪深300指数中的权重比例,超配局部存在抛售压力。也正由于这样,中国石油的股价在4月16日收盘至今跌幅达18.19%,远超同期上证指数13.28%的跌幅;年内股价下跌超10%,亲昵历史最矮价,走势清晰弱于大盘。

  附图:中石油A股日线图

  除了换购之表,指数基金也意外十足和股市划上等号。在七月份发走周围前10名的新基金中,有多达5只基金是债券基金,此刻年出现的百亿级别的“爆款基金”中,前五名均为债券基金,首募周围相符计高达681.86亿元。这局部资金固然有“指数基金”之名,但其对答的指数却不是股票指数,更不会给股市带来一毛钱的增量资金。很清晰,在扣除“换购”和非股票基金两局部之后,新发指数基金对指数的推动效答大大削弱。不光这样,在面对指数基金发走炎的时候,投资者更必要做益有关风险的提防。比如,一些换购股份较多公司,由于超配对股价的冲击,稀奇是在公司股价通过大涨,或估值较高、清晰高于同走业公司的情况下,面临的抛售压力就更大。

  投资者对指数基金发走炎要有冷思考,但从永远的角度来看,指数基金在中国要地本地还属于首步阶段,相对美国等成熟市场还有较大差距,异日还有很大的发展潜力。对清淡投资者来说,指数基金存在下落营业费率、逃避单一公司“暗天鹅”事件、按期调仓换股、具备较益起伏性的特点,正当在此刻相对较矮的位置进走分批组织参与。笔者重点不益看察指数基金,遵命“新不如老”、“幼不如大”、“高不如矮”的三大原则,也就是重点不益看察周围较大、对答指数估值较矮、运作时间较长的基金,以此最大水祥和有关指数的走势拟相符,获取股市集体永远上涨实在定性投资机会。

义务编辑:陶然

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